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机械行业:投资机会不容错过 推荐3股
  • 发布日期:2015-06-23 15:22:07  作者:

     2015年6月5日,中央全面深化改革领导小组第十三次会议召开。会后,《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》与《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》发布。标志着国企改革(2345.30,38.130,1.65%)的路线分歧得到了弥合,顶层设计方案的推出时点可能大幅提前至2015 年三季度。伴随着国企改革顶层设计方案的加速推进,市场期盼的改革大潮正在形成。我们认为,A 股市场上国企改革主题也正在促成以央企改革为核心的新一轮投资机会。重点推荐中国重工、江钻股份,受益标的一拖股份。

    《意见》规范混改方向,央企改革试点将彰显带头作用。①《意见》发布意味着 2015 年国企改革的方向由 2014 年的混合所有制改革向国资管理体制改革倾斜。② 2015 年3 月5 日李克强总理的政府工作报告显示,国有企业混合所有制将由“加快”变为“有序”;且国有资本投资运营公司试点将由2014 年的“推进”升格为“加快”。③习近平主席在深改会议中强调,要发挥好试点对全局性改革的示范、突破、带动作用。这将使央企集团试点对于国企改革的价值凸显,我们认为央企整合与改革可能是近期国企改革中需重点挖掘的领域。

    南北船合并可能性存在,期待中国重工更大资本运作。①南北船与南北车相似,本为“一家”。2015 年3 月南北船高管的对调,使得市场对二者合并的预期大大增强。②我们认为, 2015 年增量可能更多体现在北船集团。③南北船集团在领导对调后,旗下风帆股份(42.38,0.000,0.00%)已经停牌处于资本运作状态;中国重工也因可能参与北船集团打造的动力业务平台而停牌。我们判断中国重工此次停牌只是一次试水,期待更大的资本运作。

    央企改革预将持续进行,江钻股份提高盈利能力可期。①公司是中石化集团旗下石油装备整合平台,其已通过定增完成了集团相关石油装备资产的整体上市。②公司盈利能力在可比上市公司中基本最低,且股权激励力度严重不足。国企改革为公司经营、管理层面带来的改变值得期待。一拖股份受益于控股方国机集团改革预期。①一拖股份最终控股股东为国机集团,其直接控股股东为一拖集团。②机械制造业务在国机集团占据相当重要位臵,一拖集团是国机集团机械装备制造板块中体量最大且唯一实现盈利的企业。③一拖股份作为一拖集团旗下的唯一上市平台,未来很有可能会较大程度上受益于国机集团国企改革。

    事件: 中国重工公告称,日前接到控股股东中国船舶(60.71,4.450,7.91%)重工集团公司(以下简称“中船重工”)通知,中船重工拟对其自身相关业务进行调整,部分业务涉及到本公司。其中,本公司拟以持有的动力相关资产进行对外投资,参与中船重工拟打造的动力业务平台公司。公司上述对外投资的方案不构成重大资产重组,也不涉及本公司发行股份。目前方案还需进一步论证,存在不确定性。为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,自2015 年6 月12 日下午开市起,公司股票停牌。

    点评:从公告可以看出本次停牌主要是因为控股股东中船重工集团(北船)拟打造动力业务平台公司,对集团内部相关业务进行调整,未来中船重工集团的资产整合思路有待进一步观察,我们预计公司作为集团主营业务的上市平台地位不变。公司主营业务为舰船制造及修理改装、能源交通装备及其他、海洋工程业务和舰船配套四大板块,按照2014 年年报显示,四大板块收入占比分别为50%、21%、16%和13%,本次公告的动力相关资产主要包括在舰船配套板块中。

    在没有进一步明确消息的前提下,我们推荐中国重工的核心逻辑没有变:(1)“一带一路(2755.99,64.430,2.39%)”作为重要的国家战略必将带动海军装备业的快速发展,而中国重工作为纯正的海军装备龙头股,将充分享受“一带一路”对基本面和估值的双重积极影响;(2)在国企改革(2345.30,38.130,1.65%)背景下,公司依托强大的集团(北船),存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。公司仍旧是中船重工集团旗下主营业务特别是军船业务的重要上市平台。

    盈利预测和投资建议:我们暂时不调整公司的盈利预测,预计公司2015-2017 年营业收入588、650、766亿元,同比增长-3.57%、10.53%、17.88%;归属上市公司股东净利润23.60、38.66、49.86 亿元,同比增长4%、5.9%、6.5%,对应EPS 为0.13、0.21、0.27 元。目标价格21.65~26.90 元,维持“买入”评级。

    风险提示:民船业务持续低迷、科研院所改制进展缓慢、军工股高估值风险。

 

 

 

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